Как упростить юридический due diligence: советы и секреты
Юридическая проверка (legal due diligence — ДД) — ключевой этап любой успешной инвестиционной сделки. Позволяет инвесторам оценить и минимизировать риски будущей сделки, понять суть целевого бизнеса и в итоге принять аргументированное решение.
Но на практике ДД может затянуться, вызвать напряженность между сторонами и даже сорвать сделку. Ниже расскажем о нескольких стратегиях, которые помогут и компаниям, и инвесторам упростить процесс ДД, не жертвуя качеством.
Если вы владелец бизнеса
1. Проведите превентивный ДД
Если ваша бизнес-стратегия предполагает привлечение инвестиций, начните подготовку еще до появления инвестора — проведите самостоятельную внутреннюю проверку силами собственного или привлеченного юриста. Ваша цель на данном этапе — выявить и устранить ключевые дефекты до того, как о них станет известно инвестору. Для этого:
2. Создайте собственную базу данных
При проведении ДД юристы инвестора запрашивают, как правило, стандартный набор документов: корпоративные, договорные, финансовые, документы на интеллектуальную собственность, трудовые, а также материалы претензий и судебных разбирательств.
Сформируйте электронную папку с документами, структурированную по упомянутым выше разделам, используя для этого виртуальные комнаты данных (так называемые data room). Сохраняйте документы в хронологическом порядке с понятными наименованиями — это обеспечит быстрый доступ к необходимой информации.
3. Согласуйте с инвестором объем проверки до ее начала
Для достижения этой цели утвердите прозрачное ТЗ, в котором определите:
4. Определите представителя для участия в ДД с вашей стороны
Одним из худших сценариев становится ситуация, когда юристы или инвестор получают разрозненную информацию и материалы от различных сотрудников проверяемой компании (Таргета). Это затягивает процесс проверки и в целом влияет на формирование негативного имиджа Таргета. Чтобы этого избежать:
5. Не стремитесь скрыть ошибки
Опытные инвесторы знают, что идеальных компаний не существует, и в бизнесе, особенно новом и активно растущем, обязательно будут выявлены ошибки. Гораздо больший ущерб репутации компании нанесут попытки их скрыть. Поэтому мы рекомендуем раскрыть имеющиеся дефекты и дать свой комментарий, это позволит инвестору объективно оценить имеющиеся риски, не преувеличивая их значение для будущей сделки.
Если вы инвестор
1. Определите цели и объем проверки
Избегайте стремления «проверить все за 60 секунд». Этот подход создает риск перегрузки всех участников процесса, может препятствовать выявлению действительно важных для сделки обстоятельств, а также увеличивает ваши временные и финансовые затраты. В большинстве случаев достаточно сфокусироваться на выявлении рисков по ключевым блокам, перечисленным выше в первом разделе для бизнеса.
2. Применяйте единый подход и документы
В случае привлечения к участию в ДД внешних юристов попросите их заранее направить вам актуальный инфозапрос/чек-лист, который вы сможете адресовать Таргету. В таких случаях не стоит дополнительно использовать разработанный вами запрос для сбора информации и документов — это усложнит работу юристов и их взаимодействие с Таргетом и повлечет увеличение длительности ДД.
3. Своевременно и разумно подключайте юристов
Многие инвесторы привлекают юристов слишком поздно — уже на этапе подписания финальных документов. Это чревато неожиданными находками и экстренными корректировками сделочной документации. Лучше начинать проверку сразу после подписания term sheet — тогда у сторон будет время проанализировать ситуацию и заранее договориться о способах устранения рисков.
Формируйте ТЗ для юристов, ориентируясь на масштаб Таргета и будущей сделки — далеко не всегда имеет смысл заказывать полноценный объемный ДД с отчетом на десятки страниц, зачастую достаточно краткого отчета с информацией о существенных рисках и способах их митигации.
4. Фиксируйте риски и договаривайтесь об их закрытии
По итогам проверки важно не просто собрать данные, а зафиксировать ключевые риски: что действительно может повлиять на цену, структуру сделки или перспективы развития бизнеса, и затем инвестор и фаундер обсуждают, будут ли эти риски устраняться до или после сделки или остаются принятыми, но повлияют на оценку компании. Такой подход делает ДД реально работающим инструментом управления, а не формальностью.
5. Упростите коммуникацию с фаундером
Фаундеры часто впервые проходят ДД и воспринимают его как крайне негативную процедуру, схожую с допросом с целью будущего наказания. Чтобы избежать недопонимания, важно:
Предложенные методы позволят сторонам ДД сэкономить месяцы на переговорах, поскольку при грамотной подготовке, четкой структуре и прозрачной коммуникации его реально пройти быстро и без стресса. А упрощение юридического процесса — это шаг к цивилизованным и устойчивым инвестициям.
Но на практике ДД может затянуться, вызвать напряженность между сторонами и даже сорвать сделку. Ниже расскажем о нескольких стратегиях, которые помогут и компаниям, и инвесторам упростить процесс ДД, не жертвуя качеством.
Если вы владелец бизнеса
1. Проведите превентивный ДД
Если ваша бизнес-стратегия предполагает привлечение инвестиций, начните подготовку еще до появления инвестора — проведите самостоятельную внутреннюю проверку силами собственного или привлеченного юриста. Ваша цель на данном этапе — выявить и устранить ключевые дефекты до того, как о них станет известно инвестору. Для этого:
- проверьте качество ваших корпоративных документов;
- убедитесь, что компании надлежаще переданы (при необходимости — зарегистрированы) права на ключевые активы (в первую очередь — на интеллектуальную собственность и недвижимость);
- удостоверьтесь, что договоры с основными заказчиками и поставщиками письменно оформлены, подписаны обеими сторонами, а также пролонгированы, если взаимодействие по ним продолжается;
- проанализируйте блок трудовых отношений, соблюдение обязательных требований по охране труда, воинскому учету, налогам и персональным данным.
2. Создайте собственную базу данных
При проведении ДД юристы инвестора запрашивают, как правило, стандартный набор документов: корпоративные, договорные, финансовые, документы на интеллектуальную собственность, трудовые, а также материалы претензий и судебных разбирательств.
Сформируйте электронную папку с документами, структурированную по упомянутым выше разделам, используя для этого виртуальные комнаты данных (так называемые data room). Сохраняйте документы в хронологическом порядке с понятными наименованиями — это обеспечит быстрый доступ к необходимой информации.
3. Согласуйте с инвестором объем проверки до ее начала
Для достижения этой цели утвердите прозрачное ТЗ, в котором определите:
- какие аспекты бизнеса будут проанализированы и по каким критериям;
- проверяемый период;
- сроки предоставления информации.
4. Определите представителя для участия в ДД с вашей стороны
Одним из худших сценариев становится ситуация, когда юристы или инвестор получают разрозненную информацию и материалы от различных сотрудников проверяемой компании (Таргета). Это затягивает процесс проверки и в целом влияет на формирование негативного имиджа Таргета. Чтобы этого избежать:
- назначьте ответственного координатора с вашей стороны, который будет выступать ключевым лицом в коммуникации с юристами инвестора, курировать внутренние процессы сбора и предоставления информации;
- установите сроки для актуализации статуса проверки — например, еженедельный короткий звонок с юристами инвестора;
- фиксируйте прогресс предоставления информации в файле инфозапроса/чек-листа, полученного от юристов инвестора.
5. Не стремитесь скрыть ошибки
Опытные инвесторы знают, что идеальных компаний не существует, и в бизнесе, особенно новом и активно растущем, обязательно будут выявлены ошибки. Гораздо больший ущерб репутации компании нанесут попытки их скрыть. Поэтому мы рекомендуем раскрыть имеющиеся дефекты и дать свой комментарий, это позволит инвестору объективно оценить имеющиеся риски, не преувеличивая их значение для будущей сделки.
Если вы инвестор
1. Определите цели и объем проверки
Избегайте стремления «проверить все за 60 секунд». Этот подход создает риск перегрузки всех участников процесса, может препятствовать выявлению действительно важных для сделки обстоятельств, а также увеличивает ваши временные и финансовые затраты. В большинстве случаев достаточно сфокусироваться на выявлении рисков по ключевым блокам, перечисленным выше в первом разделе для бизнеса.
2. Применяйте единый подход и документы
В случае привлечения к участию в ДД внешних юристов попросите их заранее направить вам актуальный инфозапрос/чек-лист, который вы сможете адресовать Таргету. В таких случаях не стоит дополнительно использовать разработанный вами запрос для сбора информации и документов — это усложнит работу юристов и их взаимодействие с Таргетом и повлечет увеличение длительности ДД.
3. Своевременно и разумно подключайте юристов
Многие инвесторы привлекают юристов слишком поздно — уже на этапе подписания финальных документов. Это чревато неожиданными находками и экстренными корректировками сделочной документации. Лучше начинать проверку сразу после подписания term sheet — тогда у сторон будет время проанализировать ситуацию и заранее договориться о способах устранения рисков.
Формируйте ТЗ для юристов, ориентируясь на масштаб Таргета и будущей сделки — далеко не всегда имеет смысл заказывать полноценный объемный ДД с отчетом на десятки страниц, зачастую достаточно краткого отчета с информацией о существенных рисках и способах их митигации.
4. Фиксируйте риски и договаривайтесь об их закрытии
По итогам проверки важно не просто собрать данные, а зафиксировать ключевые риски: что действительно может повлиять на цену, структуру сделки или перспективы развития бизнеса, и затем инвестор и фаундер обсуждают, будут ли эти риски устраняться до или после сделки или остаются принятыми, но повлияют на оценку компании. Такой подход делает ДД реально работающим инструментом управления, а не формальностью.
5. Упростите коммуникацию с фаундером
Фаундеры часто впервые проходят ДД и воспринимают его как крайне негативную процедуру, схожую с допросом с целью будущего наказания. Чтобы избежать недопонимания, важно:
- четко сформулировать, зачем проводится проверка;
- предоставить простой и понятный список запрашиваемых документов;
- назначить контактное лицо, через которое будет идти вся коммуникация;
- при необходимости — предложить внешнего консультанта, который поможет собрать документы;
- объяснить, что ДД для компании — это как медицинский чек-ап для человека — может, находки будут не из приятных, но их обнаружение и своевременное устранение позволит бизнесу прожить долгую и здоровую жизнь.
Предложенные методы позволят сторонам ДД сэкономить месяцы на переговорах, поскольку при грамотной подготовке, четкой структуре и прозрачной коммуникации его реально пройти быстро и без стресса. А упрощение юридического процесса — это шаг к цивилизованным и устойчивым инвестициям.
Контакты
г. Москва, Бизнес-центр «Грузинка 30», Большая Грузинская ул., д. 30А, с.1.
Оставьте заявку
Нажимая кнопку 'Отправить', вы даете согласие на обработку персональных данных в соответствии с Политикой обработки данных