En
LCH.LEGAL
Назад

Топ-5 причин, почему АО лучше чем ООО для инвестиционных сделок

Вопрос о том, что лучше, АО или ООО, постоянно будоражит умы неофитов от юриспруденции. Мы часто сталкиваемся с инвестициями, и я попробую перечислить несколько плюсов, которые мне кажутся важными. Этот пост провокационный – скоро я расскажу про 5 причин, почему ООО лучше чем АО.

1⃣ Акции

Дело не в пресловутой оборачиваемости и возможностях публичного размещения. По акциям разных типов можно «выдавать» разный объем прав. Более того, можно делать так, что у акционера не будет практически никаких прав, а только лишь возможность участия в прибыли, что очень удобно для мотивационных опционов.

Нет, конечно, все это можно сделать и с долями. Но с акциями проще, надежнее и без сотни страниц словоблудия в корпоративных договорах.

Еще один удобный момент – возможность реализовывать стандартные сделочные инструменты, используемые в сделках. Формулы защиты от размытия, рэчетов и проч. построены на определении стоимости одной акции, перекладка этих формул на доли в ООО - та еще задачка. А вот с акциями все отработано достаточно четко.

2⃣ У акционера нет права выхода из АО

Бич российских ООО – это право участника в определенный момент сказать «я устал, я ухожу», и выйти из общества, да еще и получить действительную стоимость доли. Это право пытаются ограничить, но полностью его исключить невозможно. Это, согласитесь, вносит элемент непредсказуемости в жизнь ООО.

В АО этой проблемы нет. Из АО нельзя выйти, это защищает от сюрпризов в виде уставших акционеров.

3⃣ Отсутствие запрета на передачу дополнительных прав и дополнительных обязанностей

Дополнительные права и обязанности - предусматриваются уставом дополнительно к правам по закону об ООО. Что это? Могут ли это быть права и обязанности, предусмотренные корпоративным договором и перенесенные в устав. Видимо, да. 

Но у таких прав и обязанностей есть дефект – они не передаются к покупателю при отчуждении доли. Тогда получается, что если права по корп договорам вы перенесли (скопировали) в устав, то потом возникнет проблема с продажей доли? Ее наверное никто не захочет купить, раз к ней не прикладываются те или иные права? Но ведь в корпоративном договоре-то они останутся?

Вопрос с дополнительными правами и обязанностями в судебной практике практически не отработан. По этому вопросу много спорят, но в основном не по делу.

Как же тогда быть, ведь юристы для подстраховки часто переносят ключевые права, «выторгованные» в корпоративном договоре в устав? Закладывать потенциальный дефект в будущую сделку? Использовать АО, там такой проблемы нет.

4⃣ Голосование большинством присутствующих на ОСА

В АО в отличие от ООО решение принимается, если за него проголосовано большинство от присутствующих на ОСА акционеров. Это их дисциплинирует и защищает от корпоративного шантажа (типа, заболею и не приду на собрание, сами будете за мной бегать, как иногда любят делать миноры в ООО)

5⃣ Преимущественное право при увеличении уставного капитала АО

Преимущественное право не блокирует увеличение уставного капитала, но дает другим участникам возможность тоже поучаствовать, чтобы не размыть свою долю. Это обычная практика инвестиционных сделок, но в России, если речь заходит об ООО, она не работает, потому что для увеличения уставного капитала необходимо согласие всех участников, и любой миноритарий может это решение заблокировать. 

В АО единогласие не нужно и миноритарий ничего заблокировать не может, однако его права могут быть защищены через преимущественное право, что соответствует сложившимся стандартам структурирования инвестиционных сделок.